LIBOR置换：LIBOR之后是哪个参考利率？
2021年底的LIBOR置换率
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LIBOR(伦敦银行间同业拆放利率)最终将在2021年底被取代。那么利率的结束就引起了一场丑闻。我现在已经问过自己，以后会怎样，并对此进行了一番研究。
操纵伦敦银行间同业拆借利率
但让我们从头再来。众所周知，LIBOR发生了操纵丑闻。LIBOR曾被各大银行的交易员以相互协议的方式操纵。因此，英国金融市场管理局（FSA）只支持LIBOR的计算，直到2021年底。在国际上，目前还没有出现LIBOR的后续参考利率。
锚定伦敦银行同业拆借利率
由于伦敦银行间同业拆借利率在很多地方和很多工具中都有牢固的基础，因此在伦敦银行间同业拆借利率的转换过程中必须避免混乱。因此，欧盟委员会希望制定一个新的参考利率。虽然欧洲银行间同业拆借利率将继续存在，但即使在2021年之后，LIBOR也必须被取代。这意味着，银行和公司必须在2021年底之前转换许多旧合同–因为大多数合同都不包含永久取消参考利率的替代方案。
欧盟的行动
欧盟通过其委员会提议为大多数条约找到一个单一的解决方案。如果调整基准条例的这一推动获得通过，欧盟委员会可以简单地决定用哪种利率来替代不再适用于不同货币地区的Libor。
这个解决方案将减轻大量的修订工作，因为旧的合同不必修订，而只需定义新的代替LIBOR的内容即可。由于这个解决方案几乎具有所有的优点，而且实际上很容易实施，因此，人们认为这个建议很有可能获得通过。在最好的情况下，最终的法律文本可能已经在2020年底出台。
哪些利率将取代LIBOR？
可以认为，这些所谓的后备利率将基于已经制定的新的隔夜利率，因此已经存在。例如，美国采用的是担保隔夜融资利率（SOFR），英国采用的是SONIA（英镑隔夜指数平均值），瑞士采用的是SARON，即瑞士平均隔夜利率。
按以前的伦敦银行同业拆借利率调整利差。
由于与伦敦银行同业拆借利率存在结构性差异，这些利率必须有固定的利差溢价，以弥补这些差异。那么这个新的后备利率就是SONIA+x，比如。服务仍不明确。个别国家的工作组正在进行转换工作。理想的情况是，2021年的新合同已经可以基于新的利率，而旧的合同将从2022年开始自动转换为新的利率，而无需改变合同中的任何内容。
有效期
另一个有待解决的问题是这些后备利率的有效性和转换的自动化。这可能只适用于与金融机构签订的合同。例如，公司间的负债，意味着在同一屋檐下一个公司向另一个公司的付款或金融部门以外的交易不会受到影响。这个问题也还在澄清中。例如，这也可以通过反映金融方内部对LIBOR的决定来进行监管。
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如果想阅读LIBOR操纵的整个故事，我强烈推荐下面这本书，这本书由两位彭博社记者写得非常好。