El reemplazo del LIBOR: ¿qué tipo de interés de referencia viene después del LIBOR?

El reemplazo del LIBOR a finales de 2021

El LIBOR (London Interbank Offered Rate) será finalmente reemplazado a finales de 2021. Entonces el fin de los tipos de interés causó un escándalo. Me he preguntado qué vendrá después y he investigado un poco sobre esto.

Manipulación del LIBOR

Pero empecemos de nuevo. Como es bien sabido, ocurrieron escándalos de manipulación en el LIBOR. El LIBOR había sido manipulado por comerciantes de varios grandes bancos mediante acuerdos mutuos. Como resultado, la Autoridad del Mercado Financiero Británico (FSA) sólo apoyará el cálculo del LIBOR hasta finales de 2021. A nivel internacional, todavía no ha surgido un tipo de interés de referencia sucesor del LIBOR.


El anclaje del LIBOR

Dado que el LIBOR está firmemente anclado en muchos lugares y en muchos instrumentos, es importante evitar el caos en el curso de la conversión del LIBOR. Por lo tanto, la Comisión de la Unión Europea quiere establecer una nueva tasa de referencia. Mientras que el EURIBOR permanecerá en su lugar, incluso después de 2021, el LIBOR debe ser reemplazado. Esto significa que los bancos y las empresas tienen que convertir muchos contratos antiguos antes de finales de 2021 – porque la mayoría de ellos no contienen una alternativa para la eliminación permanente de un tipo de interés de referencia.

Acción de la Unión Europea

La Unión Europea, a través de su Comisión, se propone encontrar una solución única para la mayoría de los tratados. Si se logra este impulso para ajustar la regulación de referencia, la Comisión de la UE puede simplemente determinar qué tipo de interés se utilizará como sustituto del Libor que ya no es aplicable en las diferentes zonas monetarias.

Esta solución aliviaría una enorme cantidad de trabajo de revisión, ya que los antiguos contratos no tendrían que ser revisados, sino que simplemente se definiría lo que sería nuevo en lugar del LIBOR. Dado que esta solución tiene casi todas las ventajas y es prácticamente fácil de aplicar, se considera probable que la propuesta salga adelante. En el mejor de los casos, el texto jurídico definitivo podría estar ya disponible a finales de 2020.

¿Qué tipos de interés sustituirán al LIBOR?

Se puede suponer que estos tipos de interés llamados “fall-back” se basarán en los nuevos tipos de interés a un día que ya se han desarrollado y que, por lo tanto, ya existen. Los Estados Unidos, por ejemplo, trabajan con la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR), el Reino Unido con el SONIA (Sterling Overnight Index Average) o Suiza con el SARON, el promedio suizo de los tipos de interés a un día.

Ajuste de la propagación al LIBOR anterior

Dado que existen diferencias estructurales con el LIBOR, habría que dar a estos tipos de interés una prima de margen fijo para compensar estas diferencias. Este nuevo tipo de interés de retroceso sería entonces SONIA + x, por ejemplo. El servicio todavía no está claro. Los grupos de trabajo de cada país están trabajando en el cambio. Lo ideal sería que los nuevos contratos del año 2021 ya se basaran en los nuevos tipos de interés, mientras que los antiguos simplemente se convertirían automáticamente al nuevo tipo de interés a partir de 2022 sin tener que cambiar nada en los contratos.

Validez

Otro problema abierto es la validez de estos tipos de interés de retroceso y la automatización del cambio. Esto sólo podría aplicarse a los contratos con las instituciones financieras. Los pasivos entre empresas, por ejemplo, es decir, los pagos de una empresa a otra bajo el mismo techo o las transacciones fuera del sector financiero no se verían afectados. Este problema también se sigue aclarando. Por ejemplo, esto también podría regularse reflejando las decisiones sobre el LIBOR dentro de las partes financieras.

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